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米中対立が再燃、市場に広がる緊張とリスク回避姿勢
米中が相互報復措置、貿易摩擦が再び焦点に 米国と中国が14日、双方の船舶に対して港湾使用料の追加徴収を開始した。さらに中国商務省は、韓国造船大手ハンファ・オーシャンの米国関連子会社5社への制裁を発表。これらの動きが投資家心理を冷やし、米中貿易摩擦が再燃するとの懸念が強まった。トランプ米大統領は11月から中国製品に100％の追加関税を課すと表明していたが、その後SNSで「中国を傷つけるのではなく支援したい」と発言。軟化の兆しを見せていたものの、今回の報復措置で市場の緊張が再び高まった。 米中摩擦再燃でドル軟調、円とスイスフランが上昇 ニューヨーク外国為替市場ではドルが円やスイスフランに対して下落。ドル／円は0.37％安の151.71円、ドル／スイスフランも0.801フランと軟調に推移した。ユーロ／ドルは0.33％上昇の1.1606ドルで、フランス政府が年金制度改革を2027年以降に延期すると発表したことが支えとなった。 債券市場で利回り低下、FRB発言も影響 米国債市場では、30年債利回りが4.59％まで低下。これは4月以来の水準であり、米中摩擦を背景にリスク回避姿勢が強まったことに加え、パウエルFRB議長が講演で「利下げを継続する方針を示唆した」ことも利回り低下の要因となった。一方で、国際通貨基金（IMF）は世界経済見通しを上方修正し、米中対立の影響が当初の想定より限定的だとの見方を示した。 株式市場は方向感乏しく、銀行株は堅調 米国株式市場では、S&P500がもみ合い。トランプ大統領が中国との取引制限を示唆したことが売り材料となる一方、米銀決算の好調さが一部の買い支えとなった。特にS&P500銀行指数は上昇し、決算内容が市場を一定程度支えた。 安全資産に資金流入、金が3日続伸 金先物は安全資産としての需要が高まり、3営業日連続で上昇。パウエル議長の利下げ方針維持も金市場を支える要因となった。一方、原油はOPECプラスを含む産油国の増産見通しに加え、米中対立激化への懸念から反落した。需給の緩みも投資家の売りを誘った。
FRB理事解任で市場揺らぐ中、株価は持ち直し
FRB独立性への懸念が高まった背景 トランプ大統領は25日、住宅ローン契約に関する不正疑惑を根拠にFRBのクック理事を解任すると明らかにした。 大統領権限によるFRB理事の解任は異例の事態であり、市場では中央銀行の独立性に対する懸念が強まった。これに対し、クック氏は決定を受け入れず、法的手段に訴える意向を示した。専門筋は、今回の出来事がFRBの政策決定過程に影響を与えかねないと指摘している。 為替市場でドルが下落した経緯 為替市場ではドルが主要通貨に対して下落した。ドル指数は0.28%安の98.19となり、ドル/円は147.36円まで値を下げた。ユーロは1.1647ドル、英ポンドは1.3481ドルに上昇した。市場は9月のFOMCでの利下げを85%の確率で織り込んでおり、FRBの姿勢がよりハト派的になるとの見方がドル売りを促した。 債券市場で長短金利差が拡大 米国債市場では短期債利回りの低下が目立ち、2年債利回りは3.681%に下落した。10年債利回りは4.258%となり、長短金利差は58bpと7月以来の水準に拡大した。専門家は、FRBの独立性が制約されれば長期的に利回り曲線のスティープ化が進む可能性があると指摘している。堅調な2年債入札も短期債需要を裏付けた。 株式市場は主要銘柄が相場を支えた 株式市場ではNYダウが135ドル高の4万5418ドルで終了した。エヌビディアが1.1%高、イーライリリーが新薬の臨床試験結果を受け6%上昇した。ボーイングは韓国からの大型受注を背景に買われ、シスコシステムズやアメリカン・エキスプレスも上昇した。半面、セールスフォースやユナイテッドヘルスが下落した。ナスダック指数も94.97ポイント高の2万1544.27で引けた。 金と原油の動きが示す投資家心理 商品市場では、安全資産需要を背景に金先物が1オンス3433.00ドルへ反発した。一方、原油先物はWTI10月物が63.25ドルと反落した。ロシア産石油供給への懸念が残る中、トランプ大統領による追加関税発動を控え、投資家は利食い売りを進めた。エネルギー需要の先行きに対する不透明感も下落要因となった。
米利下げ観測強まり株式最高値更新
利下げ期待がドル安と債券利回り低下を促す 米財務長官ベセント氏が9月に50ベーシスポイントの利下げを開始し、その後も一連の利下げを行うべきとの見解を示した。これを受け、FF金利先物は大幅利下げの可能性をほぼ織り込み、ドル指数は97.856と約2週間ぶりの安値を記録した。労働統計の下方修正も利下げ論を後押ししている。 米国債市場で買いが広がり利回りが低下 利下げ観測に加え、前日の長期ゾーン金利上昇を受けた外国人投資家の買いが入り、米国債利回りは全般的に低下した。2年債利回りは4.2bp低下の3.6786％、10年債は5.3bp低下の4.2365％となり、30年債も4.8283％まで下がった。 株式市場でS&P500とナスダックが最高値更新 株式市場は利下げ再開への期待から続伸し、S&P500とナスダック総合が2日連続で史上最高値を更新した。ただし、エヌビディア、アルファベット、マイクロソフトなど一部の大型ハイテク株は下落。アップルはAI搭載製品の事業拡大報道で1.6％上昇した。 金価格は反発、原油は在庫増で続落 金先物は3営業日ぶりに反発し、12月物は1オンス＝3,408.30ドルで取引を終えた。一方、原油先物WTI9月物は在庫積み増しが嫌気され、1バレル＝62.65ドルと6月初旬以来の安値となった。北海ブレント10月物も65.63ドルに下落した。 為替市場でドル安が鮮明に 取引終了時点でドル／円は147.38円、ユーロ／ドルは1.1704と上昇。物価指標の伸び鈍化と財務長官による発言が相まって、9月の大幅利下げを前提とした市場の姿勢が鮮明となった。
円高の背景と市場への影響
参議院選後、円が主要通貨に対して上昇 2025年7月21日のニューヨーク市場では、円が主要通貨に対して上昇した。この動きは、20日に行われた参議院選挙の結果が主な要因として挙げられる。選挙では与党が過半数を割り込み、政治的な不安が市場に影響を及ぼした。しかし、石破茂首相が続投の意向を示したことで、円が買われる展開となった。 米国債利回り低下、ドルは下落傾向に 一方、ドルは米国債利回りの低下を受けて下落した。特に、米国政府の貿易政策を巡る不確実性が背景にあり、これがドル安を加速させたと見られている。米国の関税問題に対する市場の懸念が高まり、投資家がリスク回避を強化したため、債券市場では買いが優勢となった。 株式市場の上昇と影響 株式市場では、S&P500とナスダックが終値で最高値を更新した。特に、アルファベットやテスラ、アップルなどの大型株が決算を控えた強気な予測を受けて上昇し、市場を押し上げた。この動きは、テクノロジー関連株の好調が続いていることを示しており、投資家の期待感を反映している。 金先物と市場の反応 金先物は米国債利回りの低下とドル指数の弱含みを受けて上昇した。2025年7月21日の清算値は3406.40ドルとなり、約1カ月ぶりの高値を記録した。金の価格上昇は、世界的なリスク回避の流れを示しており、投資家の安全資産としての金への需要が高まったことが要因とされている。 今後の市場動向に対する期待と懸念 円高、株式市場の上昇、金先物の値上がりといった動きは、米国の貿易政策や選挙結果を受けた市場の不安定さを反映している。今後の市場の動向は、米国の経済政策や企業決算に大きく左右されると予想される。